王彭?上海證券報

2022-09-19

? ? ? ?巴菲特曾說過：“通過定期投資指數基金，業余投資者往往能夠戰勝大部分專業投資者?！辈恢皇前头铺仄珢壑笖祷?，在國際資本市場基本面量化投資領域以專精研究聞名的銳聯景淳，同樣長期看好寬基指數滬深300。銳聯景淳認為，在政策和市場的雙向驅動下，滬深300指數的投資價值日趨增長，是長期參與中國經濟成長的良好投資標的。

? ? ? ?銳聯的創始人及首席投資官許仲翔博士是美國知名量化投資公司Research Affiliates（RA）的聯合創始人。其首創的Smart Beta量化投資策略在全球管理的資產規模超過1400億美元。同時，他也是資深投研學者，擔任UCLA金融學教授及清華大學、京都大學等客座教授。?????

? ? ? ? 今年以來，受多種因素影響，全球市場出現劇烈震蕩，A股走勢也較為波折。銳聯景淳投研團隊認為，A股市場與美股一樣，是全球為數不多的經濟增長能夠轉化為企業利潤增長動能的股市。站在當前時點來看，盡管市場情緒面有待修復，但仍存在一定的結構性機會。在“別人恐慌時”入局，有機會充分分享中國經濟增長的紅利。

? ? ? ? 不僅長期看好滬深300指數，銳聯還充分發揮固有的基本面量化投資優勢，推出了滬深300指數增強策略。有別于依據短期價量等技術指標來選股的高頻量化投資，基本面量化投資是一種借助量化手段系統地執行基本面投資邏輯的投資策略。這種將基本面分析與計算機算法結合起來的新型投資方式，主要從公司經營和財報等與基本面相關的角度出發，用自下而上的選股邏輯和加權方式選擇優秀的公司來構建組合。

? ? ? ?“我們做多中國經濟，不是短期押注某個賽道或者風口，滬深300指數核心成分股中有很多優質國企，未來這類企業有機會在市場中占據更大的主導地位。小盤指數成分股中大多為科技類股票，這類股票有兩個特點：一是估值相對較高；二是公司本身并不是非常成熟。因此，投資滬深300指數可以更全面地分享中國經濟長期發展紅利?！痹S仲翔稱。

? ? ? ? 對于如何在跟蹤滬深300指數的基礎上獲得增強收益，許仲翔表示，銳聯的底層邏輯是進行長期價值挖掘，會根據財務報表的健康程度，在以滬深300指數成分股為主的股票池中挑選那些相對優質、具有長期成長性，且擁有強大護城河的企業。

? ? ? ? 在許仲翔看來，用量化的方式評估個股基本面相對公正，因為其可以通過大數據對全A股4500多家公司進行評估分析，從各行業中精選5到10只股票，分散地參與每個具有成長性的產業投資。一方面，那些能夠最終成為龍頭的公司基本面優良，相對抗跌；另一方面，分散在不同產業中參與中國經濟成長，可以避免短期內錯失熱點，影響收益的穩定性。

? ? ? ? “很多時候，想要創造良好的長期收益，并不一定要捕獲那些兩三年股價上漲一倍的公司，而是剔除掉那些基本面有瑕疵、估值過高、題材太過戲劇性，或者管理層沒有聚焦于主業的公司，對剩下的質地優良的標的長期持有，獲取可觀的復利?！痹S仲翔稱。

? ? ? ? ? 許仲翔表示，投資需要耐心，應該讓股票市場中的貝塔和阿爾法慢慢產生復利，從而創造財富。那些總是希望進行精準擇時的投資行為，其長期效果往往并不理想。