中國證券報·中證網?王輝?

2022-09-13 14:51

　中證網訊（記者 王輝）今年以來全球宏觀環境復雜多變，一些投資者對于新興經濟體股市的謹慎預期明顯升溫。在此背景下，知名外資私募上海銳聯景淳投資管理有限公司（簡稱銳聯景淳）創始人許仲翔日前在接受中國證券報記者專訪時表示，作為長期專注于新興市場基本面量化策略開發的投資機構，銳聯景淳與銳聯財智（銳聯景淳外資控股股東）堅定看好并將長期做多中國股市。其認為，當前中國資本市場正處于新經濟的關鍵窗口期，周期形態觸底向上、蓄勢待發，預計未來會有更多外資資金流入并配置A股。銳聯景淳將以滬深300指數增強策略為重點方向，捕捉市場的阿爾法機會。

　　深耕基本面量化

　　作為RAFI基本面量化策略的聯合發明人和智能貝塔(Smart Beta)策略的開拓者，許仲翔在全球量化投資領域是業內公認的頂流量化管理人。2005年其與Rob Arnott聯合發明的RAFI基本面量化策略，被全球眾多大型機構投資者所采用，截至目前該策略在全球管理著約1500億美元資產。2002年至2015年，許仲翔參與共同管理的太平洋債券（PIMCO）多資產配置基金，規模峰值曾達到700億美元。而由其在2016年創立的銳聯財智，目前的資產管理總規模也達到約150億美元（包括非全權資產，數據截至2022年6月）。作為知名投研學者，許仲翔也同時擔任加州大學洛杉磯分校金融學教授、清華大學與京都大學客座教授等職務。

　　值得注意的是，有別于其他外資機構，銳聯財智的“中國基因”也非常突出。銳聯財智于2008年進入中國市場，是最早與上交所、深交所、中證指數公司合作將Smart Beta投資概念帶入中國的國際資產管理公司。2017年，銳聯財智與國內頭部公募華夏基金共同研發基于A股市場的Smart Beta策略，并在2019年推出了創藍籌ETF、創成長ETF等Smart Beta策略指數創新產品。2020年，銳聯財智在紐交所發行的中國A股ETF(RAYC)，則是全球第一只主動管理類型的中國A股ETF產品。過去十幾年，伴隨中國市場的結構以及經濟周期變化，銳聯財智的也在一直觀察分析市場的變化，匯聚到相關量化研究之中。

　　今年以來，受錯綜復雜和持續動蕩的全球宏觀環境以及一些國內因素影響，中國經濟增長面臨一定壓力。對此，許仲翔在專訪中特別強調，他本人有著濃厚的“Long China”情懷?！爸袊鴵碛匈|地優良的企業和龐大的內需市場，這在全球范圍內很罕見；我相信，A股大概率會演繹慢牛走勢，這樣的市場顯然值得長期參與?！痹S仲翔稱。

　　中國市場正“蓄勢待發”

　　銳聯景淳投研團隊分析認為，當前中國資本市場處于新經濟的關鍵窗口期，周期形態則是觸底向上、蓄勢待發。具體來看，A股市場是“全球為數不多能夠將經濟增長轉化為企業利潤成長動能的股市”。而目前中美資本市場體量仍有較大差異，A股與美股的總市值比例約為1：3.5，中國GDP和美國GDP的比值則遠超這一比例。隨著未來中美經濟差距不斷縮小，市場上的“聰明錢”也將跟隨趨勢流入A股。就當前而言，外資機構對A股的整體配置處于“過低水平”，未來將會有更多外資資金流入和配置A股。

　　就當前時點來看，許仲翔表示，2022年的確有不少因素引發了部分投資人的擔憂，但這都屬于“短期的事情”。首先，今年中國經濟運行遇到的一些短期狀況，并非來自于中國，而是來自于全球，如歐美的通脹和消費衰退等；其次，中國在貨幣、財政等方面依然有較充足的政策空間；最后，相對其他中小型經濟體，中國有龐大的內需市場和過往持續繁榮富裕的經濟積累，這也使得中國能夠有更大的力量推進科技創新。

　　具體到投資策略上，許仲翔稱，銳聯景淳會更加“偏愛”滬深300這一A股寬基指數，并將以滬深300指數增強策略為重點方向，捕捉市場的阿爾法機會。對比中證500、中證1000的行業分布，其認為滬深300更能代表中國經濟結構和經濟轉型的發展方向，與GDP增長深度掛鉤、基本面確定性高，可以更好地分享中國經濟的成長。銳聯財智的基本面量化策略擁有二十年全球市場成功實踐與十四年A股市場迭代經驗，銳聯景淳在A股投資上發揮固有量化基本面投資優勢推出的滬深300指數增強策略，為借助量化的手段系統化執行基本面投資邏輯的投資策略，主要從公司經營和財報等與基本面相關的角度出發，用自下而上的選股邏輯和加權方式選擇優秀公司，構建投資組合。